资本资产定价模型

发布时间：2026-01-30 14:22:20来源：

【资本资产定价模型】一、

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是金融学中用于评估股票或其他资产预期收益率的重要工具。该模型由威廉·夏普、约翰·林特纳和简·莫辛等人在1960年代提出，其核心思想是通过市场风险来衡量资产的预期回报率。

CAPM的基本假设包括：市场有效、投资者理性、无交易成本与税收、所有投资者具有相同的预期等。模型的核心公式为：

$$ E(r_i) = r_f + \beta_i [E(r_m) - r_f] $$

其中：

- $ E(r_i) $ 表示资产i的预期收益率；

- $ r_f $ 是无风险利率；

- $ \beta_i $ 是资产i的系统性风险系数；

- $ E(r_m) $ 是市场组合的预期收益率。

CAPM强调了资产的风险与其预期收益之间的关系，即高风险资产应有更高的预期收益。然而，实际应用中，CAPM也受到一些质疑，例如对市场组合的定义、β值的稳定性以及市场是否真正有效的问题。

总的来说，CAPM为投资者提供了分析资产价值和构建投资组合的理论依据，尽管存在局限性，但在实践中仍被广泛使用。

二、表格展示：

项目	内容
名称	资本资产定价模型（CAPM）
提出者	威廉·夏普、约翰·林特纳、简·莫辛（1960年代）
核心公式	$ E(r_i) = r_f + \beta_i [E(r_m) - r_f] $
主要变量	$ E(r_i) $：资产i的预期收益率；$ r_f $：无风险利率；$ \beta_i $：资产i的β系数；$ E(r_m) $：市场组合的预期收益率
基本假设	市场有效、投资者理性、无交易成本与税收、信息完全公开、所有投资者具有相同预期
模型意义	评估资产的预期收益率，反映系统性风险与收益的关系
主要优点	简洁明了，便于计算和应用
主要缺点	对市场组合的定义模糊，β值可能不稳定，忽略非系统性风险
实际应用	投资决策、资产估值、绩效评估、风险管理

三、结语：

资本资产定价模型作为现代金融理论的重要组成部分，为理解资产定价提供了坚实的理论基础。尽管其在现实中存在一定的限制，但仍然是金融分析中不可或缺的工具之一。随着金融市场的不断发展，CAPM也在不断被改进与补充，以更好地适应复杂的现实环境。

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